A próxima IPO da Swiggy na quarta-feira finalmente dará a muitos analistas um comparável público para o que há muito é considerado o estoque da internet indiana: Zomato. Também testará o apetite da nação por IPOs que podem escalar além da marca de $1 bilhão.
Para sua IPO, a Swiggy já garantiu $1,4 bilhão de investidores institucionais, incluindo o fundo soberano da Noruega, BlackRock e oito dos 10 principais fundos mútuos indianos. No entanto, entrará em um mercado público onde as ações de grandes empresas de tecnologia historicamente lutaram — três anos após sua oferta de $2,5 bilhões, a Paytm ainda está negociando 47% abaixo de seu preço de IPO.
Mais de uma dúzia de startups de tecnologia indianas abriram capital nos últimos quatro anos, mas o mercado mostrou pouco interesse em grandes IPOs. A empresa de e-commerce de beleza e bem-estar Nykaa ainda está negociando 53% abaixo de seu preço de estreia, e a Star Health and Alliance Insurance Company permanece 48% abaixo de seu preço de IPO três anos depois. Startups que levantaram menos de $500 milhões na Índia têm se saído incrivelmente bem, em comparação.
A Índia emergiu como um centro de IPOs de tecnologia este ano, mesmo que o mercado dos EUA permaneça contido. Todos os olhos estão voltados para a IPO da Swiggy no momento, particularmente porque muitas startups em estágio de crescimento — e seus investidores — estão de olho em uma listagem igualmente grande nos próximos 24 meses.
Além disso, para muitas startups indianas que estavam baseadas nos EUA e em Cingapura, mover seus escritórios oficiais de volta para a Índia permitiria que elas cumprissem melhor as regulamentações locais para realizar um IPO. É também uma oportunidade de colher os benefícios de um mercado cujo índice de referência subiu mais de 10% no último ano. Até três dezenas de startups poderiam estar mudando seus domicílios de volta para a Índia nos próximos anos, de acordo com investidores.
A perspectiva para a IPO da Swiggy parece boa — especialmente dado que as ações da rival Zomato dispararam mais de 100% desde sua listagem de $1,3 bilhão em 2021, atingindo um valor de mercado de $29 bilhões este ano. Em comparação, a Swiggy busca uma avaliação de $11,3 bilhões.
Ajuda o fato de que o mercado de entrega de alimentos indiano tem sido, há muito tempo, um duopólio entre Zomato e Swiggy. E o que torna a oferta ainda mais atraente para os investidores é que a Swiggy está entre as dezenas de empresas que tentam perturbar o mercado varejista indiano de $1,1 bilhão, que ainda é dominado por milhões de lojas de bairro.
O Instamart da Swiggy está entre os três principais negócios de comércio rápido do país, que prometem entregas de produtos de supermercado, bem-estar e beleza e muito mais dentro de 10 minutos. Se essas empresas conseguirão revolucionar o mercado varejista mais amplo na Índia permanece a ser visto, mas elas já capturaram 56% do mercado de entrega de supermercado online de empresas de e-commerce, de acordo com a JPMorgan.
Empresas de comércio rápido como Instamart, BlinkIt da Zomato, Zepto, BigBasket e Minutes estão mudando o comportamento do consumidor em cidades indianas urbanas, que abrigam cerca de 80 milhões de pessoas. Juntas, elas estão a caminho de registrar vendas de mais de $6 bilhões este ano, segundo estimativas da TechCrunch.
“Não acho que a Swiggy será apenas uma empresa de e-commerce no futuro, mas eu realmente acho que, dado o ritmo de crescimento do Instamart, e o mercado total endereçado que está perseguindo, a porcentagem de e-commerce na Swiggy vai mudar dramaticamente”, disse o cofundador e CEO da Swiggy, Sriharsha Majety, em uma entrevista à TechCrunch.
Baseando-se nesse modelo de negócios está um sistema de cadeia de suprimentos único que envolve a configuração estratégica de centenas de armazéns discretos, ou “lojas escuras”, dentro de quilômetros de áreas residenciais e comerciais. Isso permite que as empresas façam entregas dentro de minutos após um pedido.
Essa abordagem difere da dos players de e-commerce como Amazon e Flipkart, que possuem armazéns maiores, mas menos em áreas onde o aluguel é mais barato e mais distantes das áreas residenciais.
A Swiggy opera mais de 600 dessas instalações, enquanto o Blinkit da Zomato terminou o trimestre de setembro com 791 lojas.
A Swiggy, que conta com Prosus, SoftBank, Accel e Elevation entre seus apoiadores, ampliou o Instamart para 30 cidades indianas. No entanto, muitos investidores e analistas expressaram dúvidas sobre a viabilidade de estender o modelo de comércio rápido para cidades e vilarejos indianos menores.
“Temos um modelo operacional para a cidade número 500? Honestamente, não sei”, disse Majety. Questionado se o modelo funciona na cidade número 75, Majety respondeu: “Acho que isso provavelmente existe. Vamos ver a cidade 75 tendo comércio rápido.”
A IPO da Swiggy também mostrará quão dispostos os investidores estão a apostar em modelos de negócios que priorizam o crescimento em detrimento dos lucros em meio a condições globais desafiadoras.
Para o investidor holandês Prosus, a listagem da Swiggy poderia gerar um retorno três vezes maior. Também será o maior sucesso da firma de venture capital na Índia, onde seus ganhos de mais de $1 bilhão com a Byju’s praticamente se evaporaram. A Accel deve ver um retorno de mais de 35 vezes, um dos maiores em seus últimos cinco anos.