Após um ano de intensa negociação e rumores sobre um IPO iminente, o escrutínio financeiro sobre a OpenAI está se intensificando. Documentos vazados obtidos pelo blogueiro de tecnologia Ed Zitron fornecem uma visão mais clara das finanças da OpenAI – especificamente sua receita e custos de computação ao longo dos últimos dois anos.
Zitron relatou esta semana que, em 2024, a Microsoft recebeu US$ 493,8 milhões em pagamentos de compartilhamento de receita da OpenAI. Nos primeiros três trimestres de 2025, esse número saltou para US$ 865,8 milhões, de acordo com documentos que ele visualizou.
A OpenAI supostamente compartilha 20% de sua receita com a Microsoft como parte de um acordo anterior em que o gigante do software investiu mais de US$ 13 bilhões na poderosa startup de IA. (Nem a startup nem as pessoas em Redmond confirmaram publicamente essa porcentagem.)
No entanto, as coisas ficam um pouco complicadas porque a Microsoft também compartilha receita com a OpenAI, devolvendo cerca de 20% das receitas do Bing e do Azure OpenAI Service, disse uma fonte familiarizada com o assunto ao TechCrunch. O Bing é alimentado pela OpenAI, e o Serviço OpenAI vende acesso em nuvem aos modelos da OpenAI para desenvolvedores e empresas.
A fonte também informou ao TechCrunch que os pagamentos vazados referem-se à participação líquida de receita da Microsoft, não à participação bruta de receita. Em outras palavras, eles não incluem o que a Microsoft pagou à OpenAI a partir das receitas do Bing e das royalties do Azure OpenAI. A Microsoft deduz esses valores de seus números de participação de receita internamente relatados, de acordo com essa pessoa.
A Microsoft não detalha quanto ganha com o Bing e o Azure OpenAI em suas demonstrações financeiras, portanto, é difícil estimar quanto o gigante da tecnologia está devolvendo.
Ainda assim, os documentos vazados fornecem uma janela para a empresa mais quente nos mercados privados hoje – e não apenas quanto ela ganha em receita, mas também quanto está gastando em comparação com essa receita.
Portanto, com base nessa estatística de compartilhamento de receita de 20% amplamente reportada, podemos inferir que a receita da OpenAI foi de pelo menos US$ 2,5 bilhões em 2024 e US$ 4,33 bilhões nos primeiros três trimestres de 2025 – mas provavelmente é mais. Relatórios anteriores da The Information colocaram a receita da OpenAI em 2024 em cerca de US$ 4 bilhões, e sua receita do primeiro semestre de 2025 em US$ 4,3 bilhões.
Altman também disse recentemente que a receita da OpenAI é “muito mais” do que os relatos de US$ 13 bilhões por ano, terminará o ano acima de US$ 20 bilhões em uma taxa de receita anualizada (que é uma projeção, não uma orientação sobre a receita real) e que a empresa poderia até atingir US$ 100 bilhões até 2027.
De acordo com a análise de Zitron, a OpenAI pode ter gasto aproximadamente US$ 3,8 bilhões em inferência em 2024. Esse gasto aumentou para aproximadamente US$ 8,65 bilhões nos primeiros nove meses de 2025. A inferência é a computação usada para executar um modelo de IA treinado para gerar respostas.
A OpenAI historicamente depende quase exclusivamente da Microsoft Azure para fornecer acesso à computação, embora também tenha fechado acordos com a CoreWeave e a Oracle, e mais recentemente com a AWS e o Google Cloud.
Relatórios anteriores colocaram o gasto total da OpenAI com computação em cerca de US$ 5,6 bilhões para 2024 e seu “custo de receita” em US$ 2,5 bilhões para o primeiro semestre de 2025.
Uma fonte familiarizada com o assunto disse ao TechCrunch que, embora o gasto com treinamento da OpenAI seja principalmente não monetário – ou seja, pago por créditos que a Microsoft concedeu à OpenAI como parte de seu investimento – o gasto com inferência é em grande parte em dinheiro. (Treinamento refere-se aos recursos de computação necessários para treinar inicialmente um modelo.)
Embora não seja uma imagem completa, esses números implicam que a OpenAI pode estar gastando mais em custos de inferência do que está ganhando em receita.
E essas implicações prometem adicionar à incessante conversa sobre a bolha da IA que se infiltrou em cada conversa, desde a cidade de Nova York até o Vale do Silício. Se a gigante de modelos OpenAI realmente ainda está no vermelho operando seus modelos, o que isso poderia significar para os enormes investimentos em avaliações impressionantes para o resto do mundo da IA?
A OpenAI se recusou a comentar. A Microsoft não respondeu ao pedido de comentário do TechCrunch.