O cara do Big Short está sem confiança no estado da economia atual. No início desta semana, foi revelado que Michael Burry, famoso por ser interpretado por Christian Bale na narrativa de Adam McKay sobre a crise habitacional de 2008, está fechando as portas de seu fundo de hedge Scion Capital porque acredita que o mercado está completamente desconectado dos fundamentos.
Em uma carta datada de 27 de outubro informando seus investidores sobre seus planos de liquidar o fundo, ele escreveu: “Minha estimativa de valor em títulos não está agora, e não tem estado há algum tempo, em sincronia com os mercados.” A medida vem logo após Burry compartilhar publicamente que tinha posições vendidas contra a empresa de tecnologia de defesa alinhada ao governo Trump e facilitadora do estado de vigilância, Palantir, e o gigante dos chips Nvidia. No X, Burry revelou que sua posição tem um alvo de $50 para a Palantir em 2027, apesar de a empresa estar negociando atualmente a mais de $170 por ação no momento da publicação.
Burry saiu da hibernação no mês passado para falar sobre o que acredita ser uma bolha no setor de IA, que certamente não é o único a tocar os sinos de alerta sobre isso. Mas Burry tem uma perspectiva nova sobre o assunto: ele acredita que as empresas estão manipulando os livros ao ajustar as tabelas de depreciação de seus chips, chamando isso de “uma das fraudes mais comuns da era moderna”. A matemática de Burry é basicamente que hiperescaladores como Oracle, Meta, Google e outros estão alegando que a vida útil de sua tecnologia é de cinco a seis anos quando, em sua estimativa, está mais próxima de dois a três anos.
Isso aparentemente o levou à conclusão que, em última instância, o levou a fechar a Scion Capital: “Às vezes, vemos bolhas. Às vezes, há algo a se fazer sobre isso. Às vezes, a única jogada vencedora é não jogar.”
As tabelas de depreciação são uma observação um tanto técnica, mas uma com impacto significativo se Burry estiver correto. Ele compartilhou um gráfico que sugere que os lucros dessas empresas serão superestimados em $176 bilhões entre 2026 e 2028, com empresas como Oracle e Meta superestimando seus lucros reais em mais de 20%. Ele não está sozinho nessa observação, também. Outro vendedor a descoberto, Jim Chanos, apontou o provedor de GPU baseado em nuvem CoreWeave como um exemplo primário do truque de depreciação, afirmando que a empresa é quase lucrativa com cronogramas de depreciação mais precisos.
Sempre que um vendedor a descoberto compartilha informações como esta, eles são recebidos com ceticismo sobre suas motivações. O CEO da Palantir, Alex Karp, fez algumas críticas à posição de Burry contra sua empresa, por exemplo, dizendo: “Pelo que posso dizer, as duas empresas que ele está vendendo a descoberto são as que estão ganhando todo o dinheiro, o que é super estranho”, e argumentando: “A ideia de que chips e ontologia é o que você quer vender a descoberto é uma loucura.”
Mas esses caras não são os únicos a começar a levantar questões sobre como exatamente essas empresas de IA, aparentemente interminavelmente recebendo fundos de investidores e acumulando avaliações massivas, realmente ganharão dinheiro. O Source News relatou que investidores em uma chamada privada perguntaram à diretora financeira da OpenAI, Sarah Friar, por que o crescimento da empresa parece estar desacelerando, o que ela acabou culpando em parte pela diminuição do tempo que os usuários estavam passando com o ChatGPT após a adição de restrições de conteúdo mais rigorosas.
Não está claro se “estamos construindo o bot erótico para maximizar o engajamento do usuário” é o tipo de coisa que deveria deixar os mercados mais tranquilos.