Michael Burry, o investidor famoso por prever a crise do mercado imobiliário de 2008 e que foi interpretado por Christian Bale no filme vencedor do Oscar “O Grande Apostador”, tem uma nova previsão de bolha. Desta vez, é a IA.
O fundo de hedge de Burry, Scion Asset Management, divulgou opções de venda na Nvidia e uma ainda maior na Palantir, de acordo com arquivos regulatórios de 30 de setembro que foram divulgados na segunda-feira.
Ambas as empresas são consideradas queridinhas da IA, e suas ações foram impulsionadas pelo comércio de IA. A Nvidia é a única empresa no mundo a valer mais de 5 trilhões de dólares. As ações da Palantir subiram 150% este ano.
O CEO da Palantir, Alex Karp, estava visivelmente insatisfeito com a decisão de Burry.
“Eu realmente acho que esse comportamento é egregio e vou estar dançando quando isso for provado errado”, disse Karp à CNBC na manhã de terça-feira.
Dias antes de suas posições serem divulgadas, Burry postou e ainda tem fixado uma postagem enigmática na X mostrando uma foto de Christian Bale interpretando-o no filme “O Grande Apostador”, junto com um texto que diz “Às vezes, vemos bolhas. Às vezes, há algo a fazer sobre isso. Às vezes, o único movimento vencedor é não jogar.”
Então, na segunda-feira, Burry postou mais quatro imagens sem contexto em seu perfil da X. Uma delas mostrava a queda do crescimento ano a ano nos segmentos de nuvem da Amazon, Alphabet e Microsoft de 2023 a 2025 em comparação com 2018 a 2022. Todas as três empresas dominam o mercado como principais provedores de nuvem.
Outro gráfico tinha o título “O crescimento do capex tecnológico dos EUA está se igualando à bolha tecnológica de 1999-2000.” Outros especialistas também alertaram sobre semelhanças entre o estado atual do mercado de IA e a bolha das dot-com de 1999, que estourou em 2000 e evaporou cerca de cinco trilhões de dólares em valor de mercado. Todo relatório de lucros de outras empresas atualmente menciona a palavra “IA”, em um paralelo impressionante com a maneira como todas as empresas no início dos anos 2000 estampavam “.com” para agradar os investidores, o que começou a preocupar alguns céticos de que os preços das ações podem ter se desconectado dos lucros reais.
No início deste ano, o influente economista-chefe da Apollo Global Management, Torsten Slok, disse que a única diferença entre a bolha das dot-com e a “bolha da IA” hoje é que as 10 principais empresas do S&P 500 hoje estão mais supervalorizadas do que estavam na década de 1990.
Mais recentemente, o Banco da Inglaterra também alertou que as avaliações dos preços do mercado de ações eram comparáveis ao pico da bolha das dot-com.
A terceira foto na postagem de Burry na X era um diagrama da Bloomberg mostrando a negociação circular entre as principais empresas de IA, com a Nvidia no centro da negociação.
As preocupações com a negociação circular têm recebido mais atenção nos últimos meses, especialmente à medida que as queridinhas da IA, Nvidia e OpenAI, continuam a anunciar acordo após acordo no valor de bilhões.
A indústria de IA se tornou cada vez mais uma rede intrincada de investimentos de bilhões de dólares, expandindo rapidamente para dentro, à medida que um punhado de gigantes da tecnologia com interesses sobrepostos firmam parcerias uns com os outros.
Esses investimentos circulares injetam mais dinheiro no sistema e sustentam não apenas o mercado, mas toda a economia dos EUA. Portanto, se tudo correr conforme o planejado, eles podem continuar a construir crescimento econômico. Mas se até mesmo um mecanismo estiver com defeito, e as inovações desacelerarem ou a demanda não se concretizar como esperado, isso pode criar um efeito dominó que pode derrubar todo o sistema.
Em uma postagem final, Burry publicou uma página de um livro chamado “Capital Account.” Ele destacou dois trechos descrevendo a queda das telecomunicações, que se seguiu à explosão da bolha das dot-com: “Em 2002, foi comumente relatado que menos de 5% da capacidade das telecomunicações dos EUA estava em uso. Milhares de milhas de redes de fibra óptica caras permaneceram ‘desligadas’ sob o solo,” e “Os preços de atacado das telecomunicações caíram mais de 70% ao ano em 2001 e 2002. Muitas das empresas que não muito antes haviam sido valorizadas a enormes prêmios sobre seu capital investido, agora buscavam proteção contra credores.”
Não é exagero dizer que Burry está traçando um paralelo entre o atual estado do mercado de ações impulsionado pela IA e os tempos financeiramente turbulentos do início dos anos 2000.
Os investidores da década de 2000 não estavam completamente errados sobre o potencial da internet. A internet acabou por mudar completamente a sociedade e nossas vidas cotidianas, e a demanda pelas redes de fibra óptica eventualmente chegou. Mas o entusiasmo dos investidores superestimou quão rápido e grande essas empresas poderiam entregar o hype.
Pesquisadores do Fed emitiram um aviso semelhante (embora com muito menos certeza sobre a bolha) no início deste ano, apontando o risco que vem com a construção de infraestrutura cara muito rapidamente para a demanda antecipada. Se a demanda não escalar como esperado, escreveram os pesquisadores do Fed, isso poderia levar a “consequências desastrosas”, muito parecido com a superexpansão ferroviária do século 19 que levou a uma depressão econômica na virada do século.