O documento S-1 inicial da CoreWeave para seu próximo IPO está cheio de surpresas.
Apoiada pela Nvidia, a CoreWeave opera um serviço de nuvem específico para IA a partir de sua rede de 32 data centers que, juntos, possuem mais de 250.000 GPUs da Nvidia até o final de 2024, segundo a empresa. Desde então, também adicionou vários dos últimos produtos da Nvidia, Blackwell, que suporta raciocínio em IA.
Embora ainda não saibamos quantas ações a CoreWeave planeja vender ou a que preço, os especialistas em IPO da Renaissance Capital estimam que a empresa espera arrecadar pelo menos $3,5 bilhões a uma avaliação de $32 bilhões, e possivelmente mais de $4 bilhões.
Esse é um salto grande, mas não absurdo, em relação à sua última avaliação em novembro, quando fechou uma venda secundária de ações de $650 milhões que a avaliou em $23 bilhões, conforme relatado pela Reuters.
Uma surpresa do registro é que os três co-fundadores da empresa já venderam grande parte de suas participações Classe A entre a oferta de tender de 2024 e uma realizada em 2023. Aconteça o que acontecer neste IPO, os co-fundadores já embolsaram quase $488 milhões em ações.
Especificamente, em ambas as ofertas de tender, o co-fundador, CEO e presidente Michael Intrator vendeu cerca de $160 milhões em ações; o co-fundador e diretor de estratégia Brian Venturo vendeu cerca de $177 milhões em ações; e o co-fundador e diretor de desenvolvimento Brannin McBee vendeu cerca de $151 milhões em ações.
Apesar de agora possuírem menos de 3% das ações Classe A, o trio manterá o controle da empresa por meio de sua propriedade majoritária das ações Classe B da CoreWeave, que têm 10 votos por ação. Juntos, eles controlam atualmente cerca de 80% dos votos.
Outra coisa incomum sobre esta empresa: os antecedentes dos três estão na área financeira, não na tecnologia. Eles vêm de fundos de hedge da indústria do petróleo. Antes da CoreWeave, Intrator fundou e administrou um fundo de hedge de gás natural, trabalhando com Venturo. McBee era anteriormente um trader em outro fundo de hedge, diz o S-1.
Para reforçar suas habilidades técnicas, eles contrataram Chen Goldberg do Google Cloud como vice-presidente sênior de engenharia da CoreWeave. Ela havia liderado anteriormente a equipe de Kubernetes e serverless do Google.
A Nvidia possui uma participação de mais de 6% na CoreWeave e também é usuária da CoreWeave — uma aliança poderosa. Com um estoque de GPUs da Nvidia difíceis de obter, a CoreWeave desfrutou de um crescimento de receita impressionante: $1,9 bilhões em 2024, quase um aumento de oito vezes em relação a apenas $228.943 em 2023.
No entanto, como outros apontaram, um único cliente, a Microsoft, representou 62% dessa receita. E, curiosamente, a CoreWeave nomeou a Microsoft tanto como cliente quanto como concorrente, assim como fez com a IBM.
Mesmo assim, a lista de clientes da CoreWeave é invejável e também inclui Cohere, Meta e Mistral, segundo a empresa.
Apesar desse crescimento de receita, a CoreWeave continua sem lucro, registrando perdas pesadas de $863 milhões em 2024. E tem uma dolorosa dívida de $7,9 bilhões em seus livros.
Os fundadores, aproveitando sua experiência financeira, enquadram essa dívida como uma característica e não como um fardo. Eles chamam suas finanças de “sofisticadas” e chegam a dizer que “pioneiraram o empréstimo garantido por infraestrutura de GPU”. Sua coleção de GPUs é tão valiosa que pode ser usada como colateral.
Ainda assim, o serviço dessa dívida tem um custo elevado — $941 milhões apenas em 2024, contribuindo para as perdas da empresa. A CoreWeave diz que pode usar pelo menos parte do dinheiro arrecadado no IPO para reduzir seu fardo de dívida.